Abstract FR:

Les crises financières de la dernière décennie ont été marquées par le phénomène de contagion qui a revêtu une particulière importance parmi les pays émergents. Compte tenu de la grande diversité des facteurs déclencheurs des crises en question et des situations des pays asiatiques affectés une étude empirique des mécanismes de transmission nous semble intégrer une variété de déterminants, notamment les relations d'interdépendance commerciale et financière ainsi que le rôle des fondamentaux. Tel est l'objectif de notre thèse. Notre étude empirique de la transmission internationale des crises financières devrait permettre d'en mieux comprendre les mécanismes afin d'en mieux comprendre la logique. Après avoir présenté l'évolution de la théorie des crises de change et notamment la théorie des attaques spéculatives, nous étudions ensuite le débat interdépendance/contagion ainsi que la question de l'imbrication entre la contagion et les fondamentaux. Dans un premier essai, nous testons la présence de contagion durant la crise financière asiatique en utilisant deux méthodologies. Nous appliquons le test DCC de Rigobon (2003) dans un cadre commun aux marchés boursiers et aux dettes souveraines (spreads) dont l'évolution permet de saisir la perception du risque par les investisseurs internationaux. Dans le prolongement de ce test, nous proposons une nouvelle procédure qui consiste à tester la non-linéarité des mécanismes de propagation des chocs estimés à travers un modèle d'interdépendance de long terme. Nous appliquons cette méthodologie aux marchés des dettes souveraines seulement, puisque les marchés boursiers ne vérifient pas une condition nécessaire de co-intégration. Nos résultats montrent la contamination de la Malaisie et des Philippines par le phénomène de contagion. Dans un deuxième essai, nous proposons une méthodologie qui permet d'identifier la contagion en montrant son imbrication avec une certaine dégradation sous-jacente des fondamentaux. Nous nous inspirons du travail de Jeanne et Masson (2000) et nous proposons une vérification empirique d'un modèle avec clause de sortie à travers le modèle avec changement de régime de Markov (MSR). L'application de cette méthodologie à la crise de change coréenne montre, tout d'abord, que celle-ci est une crise auto-réalisatrice. La modélisation des probabilités de transition entre les états en fonction de l'indice de crise thaïlandais, montre aussi la présence d'une contagion imbriquée avec une certaine bifurcation des fondamentaux coréen.