Le prix du pétrole et la conjoncture économique américaine
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Abstract EN:
After 30 years of research analysts still disagree about the influence of oil prices on macroeconomic variations. As to the United States, elasticities between real GDP and oil price form a wide spectrum stretching from a value close to -1% to -11,6%. We identify a set of influences which condition the vulnerability of an economy and then construct an econometric sectoral and non-linear model inspired from Marshall's theory. The simulations conducted let us explain the long-run weakening in the oil price-macroeconomy relationship and highlight the prominent part played by imported inflation and monetary policy in the crisis of the 70's and 80's. According to the values of the structural factors in the model and to the shape of the oil price short-run disequilibrium, the elasticities evaluated cover the whole range of published elasticities.
Abstract FR:
Après 30 ans de recherche, les analystes sont toujours divisés au sujet de l'influence du prix du pétrole sur l'évolution macroéconomique. En ce qui concerne les États-Unis, les élasticités entre le PIB réel et le prix du pétrole forment un large éventail, allant de -1 % à -11,6 %. Après avoir identifié un ensemble d'influences qui conditionnent la vulnérabilité d'une économie, nous construisons un modèle économétrique sectoriel non linéaire d'inspiration marshallienne. Les simulations réalisées nous permettent d'expliquer l'affaiblissement tendanciel de la relation entre prix du brut et croissance et de mettre en évidence les rôles joués par l'inflation importée et la politique monétaire dans les crises des années 70 et 80. Selon les valeurs prises par les facteurs structurels du modèle et selon la dynamique du déséquilibre sur le prix du pétrole, les élasticités que nous évaluons couvrent l'ensemble de l'intervalle des élasticités publiées.