Les indicateurs avancés de crises de change dans les pays émergents
Institution:
Rennes 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Regarding the intensification of crises, forecast currency crises became an essential objective. Thus, the thesis has the aim of developing an operational tool able to better anticipate these crises. First of all, the first part draws up a typology of theorical models of currency crises (first, second ant third generation). The goal is to understand the articulation and the dynamics of crises, in order to highlight the indicators suitable for increase their forecast. Each generation brings a new lighting, but a post lighting, insofar as the facts successively cancelled the models of former generations. Nevertheless, these part make it possible to choose and justify a whole of indicators. The second part analyses then the crises from a more empirical point of view. By appreciating a broad battery of variables, early warning systems then offer a new way for apply research. These part reviews two stages necessary to build an early warning system. It defines first of all the currency crise ( the explained variable). Then, it synthesizes and analyses graphiclly the best advanced indicators of the empirical models (the explanotory variables). Finally, the third part develops an econometric methodology making it possible to have an early warning system of currency crises. After having review various methods of the litterature, a logit model is developed. The results show that the most significant variables are a positive variation of the real effective exchange rate compared to its trend, a rise of M2 to exchange reserves (yoy variations), an increase of exchange reserves (yoy variations with 6 months lags), the fall of these same reserves (mom variations) and the fall of exports (yoy variations). Finally, others tests check the robustness of the results and evaluate the predictive capacity of the model.
Abstract FR:
Au regard de l'intensification des crises, prévoir les crises de change est devenu un objectif essentiel. Ainsi, la thèse a pour object de développer un outil opérationnel capable de mieux anticiper ces crises. La première partie dresse tout d'abord une typologie des modèles théoriques de crises de change (première, deuxième et troisième génération). L'objectif est de comprendre l'articulation et la dynamique des crises, afin de mettre en évidence les indicateurs susceptibles d'accroître leur prévision. Chaque génération apporte un éclairage nouveau, mais à posteriori, dans la mesure où les faits ont successivement infirmé les modèles de générations antérieures. Cette partie permet néanmoins de choisir et justifier un ensemble d'indicateurs. La deuxième partie analyse ensuite les crises d'un point de vue empirique. En appréciant une large batterie de variables, les systèmes d'indicateurs avancés offrent alors une nouvelle voie de recherche appliquée. Cette partie passe en revue deux étapes nécessaires à la mise en place d'un système d'alertes avancées. Elle définit tout d'abord la crise de change (la variable à expliquer). Ensuite, elle synthétise et analyse graphiquement les meilleurs indicateurs avancés des modèles empiriques (les variables explicatives). La troisième partie développe enfin une méthodologe économétrique permettant de disposer d'un modèle d'indicateurs avancés de crises de change. Après avoir passé en revue différentes méthodes de la littérature, un modèle logit est développé. Les résultats montrent que les variables les plus significatives sont un écart positif du taux de change effectif réel par rapport à sa tendance, une une hausse du ratio M 2 sur réserves de change (variations yoy), une augmentation des réserves de change ( variations yoy avec décalage de 6 mois), des baisses de ces mêmes réserves (variations mom) et des exportations (varaitions yoy). Finalement, d'autres tests vérifient la robustesse des résultats et évaluent la capacité prédictive du modèle.