Brésil : dette extérieure et politiques économiques,1981-1991
Institution:
Paris 10Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Since 1982, debt payments by Brazil to foreign creditors have slowed investment and economic growth. Monetary and quasi-monetary financing through very short term public securities have resulted in brings inflationary pressure. From 1981 to 1991, Orthodox and semi-heterodox policies was unable to stop the increasing trend of inflation which shot up to 1500% in 1990. In addition to these external factors, a number of internal factors multiplied inflationary pressure. The wed concessions granted by creditors during the eighties and the lukewarm balance of the conversion of debt into risk-capital allow us to regard the use of moratorium as a method applying pressure on creditors. If we combine with a progressive buy back of part of the banking debt on the secondary market, a moratorium could be enable a significant reduction in external debt service payments and make them compatible with macro-economic equilibriums.
Abstract FR:
Les versements nets effectués par le Brésil au profit des créanciers internationaux à partir de 1982 dépriment l'investissement et la croissance. Leur financement monétaire ou quasi-monétaire sous forme de titres publics à très court terme engendre des pressions inflationnistes. Les politiques orthodoxes ou semi-hétérodoxes menées de 1981 à 1991 ne parviennent pas à stopper l'augmentation tendancielle du taux d'inflation qui atteint 1500% en 1990. Aux facteurs inflationnistes externes s'ajoutent de multiples facteurs internes. Les faibles concessions accordées par les créanciers durant la décennie 80 et le bilan très mitigé des opérations de conversion de la dette en capital-risque amènent à considérer l'utilisation du moratoire comme moyen de pression sur les créditeurs. Combiné avec le rachat progressif d'une partie des titres de la dette sur le marché secondaire, il permettrait d'obtenir une réduction significative du service de la dette externe et de le rendre compatible avec le respect des grands équilibres macro-économiques fondamentaux.