Abstract FR:

Longtemps caractérisées par le secret, les banques centrales accordent aujourd'hui une priorité stratégique à la communication de leur politique monétaire. Cette tendance récente en faveur d'une transparence accrue nous conduit à réfléchir à ses implications du point de vue de l'efficacité de la politique monétaire dans la mesure où les autorités monétaires jugeaient préférable auparavant de surprendre les marchés afin de rendre la politique monétaire plus efficace. Le premier chapitre, après une discussion de la notion de transparence et ses mesures possibles, présente les bénéfices en termes de prévisibilité à court terme et de performances macroéconomiques généralement associés à une politique monétaire transparente. Le degré optimal de transparence du point de vue de l'efficacité de la politique monétaire peut néanmoins varier, comme nous le montrons dans le second chapitre, selon la nature de l'information, la structure informationnelle, le critère d'efficacité de la politique monétaire ou encore les caractéristiques de la banque centrale. Le dernier chapitre, consacré aux effets de la communication sur les marchés financiers, souligne l'importance d'une stratégie claire et d'un objectif quantifié en matière de stabilité des prix en vue d'une plus grande prévisibilité à long terme et confirme le rôle joué par les déclarations orales, nouvel instrument à la disposition des banques centrales afin d'orienter les taux d'intérêt à différentes échéances.