Les mécanismes monétaires et financiers dans la crise japonaise
Institution:
Bordeaux 4Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
The purpose of this study is to look further into the financial aspects of the japanese crisis of nineties and place them in their macro-economic context and in the evolution of the " japanese model ". This study includes three parts. The first part proposes a detailed analysis of mechanisms that led to the weakening, and then to the crisis, of the japanese banking system and that are nurturing it today. The way the financial liberalization process has been implemented is shown to play an important role in the crisis, which appear to be mainly the result of a failure of the financial system and of its actors to adapt to the new economic environment and the new competition conditions. The banking policy (before and during the crisis) is assessed and a picture of the situation of the banking system in 1998 is drawn up. The second part comes back on relationships between the monetary policy and the financial crisis. Using both econometrics and a more descriptive analysis, it is shown that international and budgetary considerations were predominant in the conduct of the monetary policy during to eighties. In 1998, the fragility of the banking system is forcing the central bank to keep interest rates to a very low level. But, the effectiveness of this policy to straighten both banks and activity seems to be limited by the crisis itself. The third part analyzes the ties between the behaviors on the credit market, induced by the financial crisis, and the activity. Several channels are studied by which the banking and financial crisis may affect the activity: the effect of movements of the asset price on the evolution of the indebtedness of households and enterprises; the effect of the tightening of capital constraints on the distribution of the banking credit; the effect of deposit runs out of the banking system on the capacity of bank to distribute loans.
Abstract FR:
L'objet de cette etude est d'approfondir les aspects financiers de la crise japonaise des annees quatrevingt-dix en les situant dans leur contexte conjoncturel et au regard de l'evolution du "modele" japonais. Elle s'organise en trois parties. La premiere partie propose une analyse detaillee des mecanismes qui ont conduit a la fragilisation puis a la crise du systeme bancaire japonais et qui l'entretiennent aujourd'hui. On souligne le role de la conduite de liberalisation financiere dans la crise et on montre que cette derniere est, avant tout, une crise structurelle d'adaptation du systeme financier et de ses acteurs au nouvel environnement economique et aux nouvelles conditions de concurrence. On evalue la politique bancaire menee avant et durant la crise et on dresse un tableau de la situation du systeme bancaire en 1998. La deuxieme partie revient sur les relations entre la politique monetaire et la crise financiere. Au moyen d'une estimation econometrique et d'une analyse plus descriptive, on met en evidence la predominance des considerations internationales et budgetaires dans la conduite de la politique monetaire durant les annees quatre-vingt. En 1998, la fragilite du systeme bancaire contraint la banque centrale a conserver ses taux d'interet a un niveau plancher. Mais, l'efficacite de cette politique pour redresser les banques et l'activite semble remise en cause par la crise elle-meme. La troisieme partie analyse les liens entre les comportements sur le marche du credit, induits par la crise financiere, et l'activite. On examine plusieurs canaux par lesquels la crise bancaire et financiere est susceptible de peser sur l'activite : l'effet des mouvements du prix des actifs patrimoniaux sur l'evolution de l'endettement des menages et des entreprises ; l'effet du resserrement des contraintes en capital sur la distribution du credit bancaire ; l'effet des fuites des depots hors du systeme bancaire sur la capacite de pret des banques.