Evaluation des dérivés climatiques sur degrés-jours
Institution:
Paris 10Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Since the introduction of the first weather derivative based upon the degree-days in the United-States in 1997, a great number of work was dedicated to the valuation of this product and to the modelling of the daily average temperature. However until now, no empirical study has compared all together the pricing approaches and the temperature models which were suggested in the literature. Therefore in the present thesis, we set out to compute the prices of the weather futures and call options from the actuarial, free-arbitrage and consumption-based methods. We were particularly interested in the prices of the contracts on the degree-days of Chicago, Cincinnati and New York for which frequent transactions were observed. The linked analysis of the estimated prices of the weather futures from the different pricing methodologies has shown that the calibration of the pricing models was necessary to obtain predictions of the prices which are closed to the quotations and particularly to the real realization of the index on degree-days at the expiration date.
Abstract FR:
Depuis l’introduction sur le marché financier du premier dérivé climatique portant sur les degrés-jours en 1997 aux Etats-Unis, un nombre important de travaux s’est orienté vers la valorisation de ce produit et la modélisation de la température moyenne journalière. Cependant, aucune étude conjointe de l’ensemble des approches d’évaluation et des représentations de la température suggérées dans la littérature n’avait été menée jusqu’à présent sur le plan empirique. Nous nous sommes donc proposés dans la présente thèse de calculer les prix des contrats à terme et des options d’achat climatiques à partir des méthodes actuarielle, en l’absence d’arbitrage et basée sur la consommation. Nous nous sommes particulièrement intéressés aux prix des contrats sur les degrés-jours des villes de Chicago, de Cincinnati et de New York pour lesquelles nous avions constaté des transactions fréquentes sur le Chicago Mercantile Exchange. L’analyse conjointe des cours estimés des contrats à terme climatiques à partir des différentes méthodologies d’évaluation a montré que le calibrage des modèles d’évaluation était nécessaire pour obtenir des prévisions de prix proches des cotations et particulièrement de la réalisation réelle de l’indice des degrés-jours à l’échéance.