Abstract FR:

La stratégie de réduction de la dette des PED par titrisation est fondée théoriquement sur la courbe de "laffer" de la dette et pratiquement sur le marché secondaire de la dette. Mais son efficacité peut être remise en cause par l'état de la conjoncture et par la nature même des titres émis. Dans cette logique, l'analyse comparative entre les obligations Brady (qui sont des titres à durée fixe) et les bons à durée variable (qui sont des titres à durée indexée sur la capacité à payer du débiteur) sur la base de leur sensibilité à l'état de la conjoncture, développée dans le cadre de ce travail, permet d'observer que : - les obligations brady constituent une formule de réduction de la dette (mais aussi de financement international des activités) essentiellement opérationnelle en bonne conjoncture et dont la "viabilité" en mauvaise conjoncture repose sur l'existence (implicite ou explicite) d'un preteur en dernier ressort. - les bons à durée variable, insensibles à l'état de la conjoncture réprésentent une technique de réduction de dette (mais aussi de financement international) intéressante, pour les différentes parties (créanciers et débiteurs) quel que soit l'état de la conjoncture.