Chocs des termes de l'échange et fluctuations des comptes externes : une analyse théorique et empirique sur les pays de l'UEM
Institution:
Rennes 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
This thesis aims at evaluating, on theoretical and empirical grounds, the short-medium run external adjustments of EMU's countries to a symmetric and temporary variation of their terms of trade with respect to the rest of the world. Based on a synthesis of both the intertemporal approach of the current account and trade balance traditional models, the analysis allows setting up Marshall Lerner's conditions within the intertemporal and the EMU frameworks. These conditions highlight the transmission mechanism of terms of trade shocks on the current account through intertemporal smoothing (income) and substitution effects of agent's consumption. They are, then, evaluated through robust estimations of keys parameters : intratemporal and intertemporal elasticities of substitution of four EMU's members and two non nembers' countries. Simulations of these conditions show tha the external exposure reduction of EMU's countries lowers the sensitivity of their external account to relative prices shocks from the rest of the world. Moreover, a sensitivity analysis of their bilateral trade emphasizes that the ECB "benign neglect" policy, with regard to the Euro is justified in case of a depreciation.
Abstract FR:
L'objet de la thèse consiste à évaluer la nature des ajustements externes à court-moyen terme des pays de l'UEM lors d'une variation symétrique et temporaire de leurs termes de l'échange vis-à-vis des pays du reste du monde. En s'appuyant sur une synthèse de l'approche intertemporelle de la balance courante et des modèles traditionnels de balance commerciale, l'analyse théorique permet de dégager des conditions de type Marshall Lerner élargies au cadre intertemporel et à l'UEM. Ces conditions mettent en évidence les mécanismes de transmission des chocs des termes de l'échange sur les soldes courants à travers les effets de lissage (ou revenu) et de substitution intertemporels de la demande des agents. Elles sont évaluées à partir d'une estimation robuste des paramètres clés (élasticités de subtitution intertemporelles et intratemporelles) gouvernant les choix des agents de quatre pays membres et de deux pays du reste du monde. Les simulations de ces conditions indiquent que la diminution de l'exposition externe des pays de l'Union rend leurs comptes courants moins sensibles aux chocs des prix relatifs extérieurs à l'UEM. Une analyse de la sensibilité de leurs soldes bilatéraux souligne aussi que la politique de "négligence bienveillante" de la BCE à l'égard de l'Euro est justifiée lors d'une dépréciation.