Essais sur le risque et la coordination
Institution:
Paris, EHESSDisciplines:
Directors:
Abstract EN:
The thesis subject is the economics of uncertainty and its application to financial markets and international economics. The first part studies the theoretical conditions under which households are expected to crowd out from the stockmarket as the riskiness of their labor income increases, taking as positive behaviour that households react in a more-risk averse manner to a background wealth deterioration. The degree of correlation between income risk and excess financial return risk turns out to be crucial in the empirical detection and relevance of a crowding out effect. The second part studies the conditions gains to trade proposition in a competitive economy where producers have to take a production decision on period in advance on sales. When the uncertainty originates in the fundamentals -random consumer preferences-, the normative conclusions (welfare, but also underemployment) depend on the financial asset market structure. If the uncertainty originates in the necessity to forecast others' behaviour (strategic uncertainty), trade openness can undermine the ability of producers to forecast others' forecasts, and provide a rational explanation in favour of protectionist policies. Finally, the epilogue reviews the conditions for expectational coordiantion in an abstract two-period general equilibrium exchange economy without uncertainty.
Abstract FR:
Cette thèse verse sur l'économie de l'incertain et ses applications aux marchés financiers et à l'économie internationale. Dans la première partie on étudie les conditions théoriques pour observer un effet d'éviction du marché boursier des ménages qui ont des revenus du travail plus incertains, sous l'hypothèse positive de substitution du risque exogène par le risque endogène. Le degré de corrélation entre le revenu du travail et l'évolution du marché boursier s'avère essentiel pour déterminer empiriquement l'existence et l'importance d'un effet d'éviction. La deuxième partie étudie les conditions pour que le commerce international soit mutuellement avantageux dans un cadre concurrentiel où les producteurs doivent anticiper le prix apurant le marché. Dès lors que l'incertitude porte sur les fondamentaux -aléa sur les préférences des consommateurs-, nous montrons que les conclusions en termes de bien-être (et d'occupation) dépendent de la structure des marchés financiers. Si par contre le besoin de former une anticipation sur le prix provient d'une incertitude stratégique concernant ce que les autres producteurs vont faire, alors l'ouverture commerciale peut diminuer la capacité des producteurs à prévoir le prix; et expliquer leur soutien à des politiques protectionistes. En épilogue, une synthèse des conditions permettant la coordination des anticipations dans une économie d'échange séquentielle à N biens est avancée.