Some interpretations and application of the concept of Prudence
Institution:
Toulouse 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
This research is built in the framework of expected utility theory. The first essay studies the agents' behavior towards risk and uncertainty in the context of consumption externalities : an agent extracts utility not only from his own consumption but also from his peers' consumption. In the second essay, we considered an extension of the Arrow-Debreu model with incomplete market structure : assets are made contingent on the verifiable signals, not on the realized state (each signal may be associated to several states. The third essay studies individual's risk attitudes when utility is multidimensional. Using the concept of "harm-mitigation" (Eechoudt-Schlesinger 2003), we provide intuitive interpretations of the sign of cross-deritatives of the utility function. The fourtht essay discusses comparative Prudence and Temperance by means of a new concept so-called prudence and temperance premia. It also provides conditions on the distribution of the risk under which comparative risk aversion, comparative prudence and comparative temperance are preserved for all utility functions.
Abstract FR:
Cette thèse en économie du risque et de l'incertitude comprend quatre essais. Les deux premiers traitent de choix de portefeuille et les deux derniers du concept de Prudence. La thèse est construite dans le cadre structurel du modèle d'espérance d'utilité pour définir et étudier des généralisations du concept d'aversion au risque. Le premier essai étudie un problème de choix de portefeuille en présence d'une "externalité de consommation" : la consommation des autres agents rentre dans la fonction d'utilité de l'agent considéré. Le deuxième essai porte sur un problème de choix de portefeuille Arrow-Debreu en présence de marchés incomplets : l'actif est dépendant du signal vérifiable, pas de l'état réalisé. L'analyse du troisième essai reprend celle de Eeckhouudt & Schlesinger (2003) et l'étend au cadre multidimensionnel. Le dernier essai introduit deux notions de "prime de prudence" et de "restriction sur la fonction de densité du risque" pour préserver les propriétés en espérance.