La régulation des cours boursiers : stabilisation des cours au moyen d'un stock régulateur ou régulation concurrentielle des cours et marchés à terme : application au marché du cacao en fèves
Institution:
Paris 10Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Many developing economies depend on revenues from cocoa export as their main source of income and foreign exchange. The fluctuations in cocoa market prices lead to uncertainty of future revenues and to internal instability which affect the planification of economic growth adversely in developing countries. Over many years cocoa producers have been seekin g ways of obtaining insurance against revenue risk. Buffer stocks have been used as a traditional instrument to reduce r evenue risk. However, by imposing a single level of price stabilisation on all exporters of product, a buffer stock offe r a single degree of insurance which may be suboptimal for some producing countries. An alternative way in which a produ cer may try to obtain a reduction of revenue risk is to hedge on futures markets. Futures markets allow for individual choice according to degree of risk-aversion. It appears that futures markets, by allowing different hedging strategies, provide each cocoa producer a effective means to obtain optimal insurance against revenue risk.
Abstract FR:
L'exportation du cacao constitue la majeure source de revenu et des echanges exterieurs de plusieurs economies en develo ppement. Les fluctuations du prix du cacao induisent une incertitude des recettes futures et des pertubations internes qui affectent defavorablement la planification de la croissance des economies en developpement. Depuis plusieurs annees les pays producteurs recherchent les moyens permettant d'obtenir une assurance contre le risque de revenu. Traditionnell ement, le stock regulateur a ete l'instrument utilise pour obtenir une reduction du risque de revenu. Cependant, en impo sant un niveau unique de stabilisation des prix a tous les exportateurs du produit, le stock regulateur offre un degre u nique d'assurance qui peut etre sous-optimal pour certains pays producteurs. Un moyen alternatif, pour un pays producteu r, d'obtenir une reduction du risque de revenu est la couverture sur les marches a terme. Les marches a terme permettent des choix individuels de couverture en fonction du degre d'aversion a l'egard du risque. Il apparait que les marches a terme, en permettant des strategies de couverture differentes, offrent a chaque pays producteurs de cacao un moyen effic ace d'obtenir une assurance optimale contre le risque de revenu.