thesis

Deux essais en économie financière

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Jan. 1, 1999

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Le premier essai intitule la courbe des taux reels et les fluctuations macroeconomiques etudie le lien entre les fluctuations des quantites macroeconomiques reelles (pnb, consommation agregee, investissement) et l'evolution de la courbe des taux reels le long du cycle economique. Un modele simple de cycle economique permet de rendre compte d'un grand nombre de faits stylises, recueillis a partir de donnees americaines et anglaises. Les donnees americaines suggerent la presence d'une tendance stochastique parmi les variables (ln i t, ln c t, ln y t). En faisant l'hypothese d'identification que les chocs temporaires sont orthogonaux au choc permanent, nous isolons les reponses des quantites macroeconomiques, du niveau et de la pente de la courbe des taux apres une innovation permanente. Les reponses trouvees empiriquement offrent une bonne correspondance avec la theorie. Le deuxieme essai intitule la valorisation des titres adosses aux creances (mbs): theorie et evidence pratique propose une explication sur comment les primes de risque des titres adosses aux creances (mortgage-backed securities aux etats-unis, mbs ci-apres) sont determinees. Le modele les considere comme une compensation pour l'incertitude liee au modele de paiement anticipe. A l'equilibre, ces primes varient systematiquement avec les taux d'interet. Le modele recoit un support empirique considerable et semble expliquer les principaux faits stylises observes dans le marche des mbs.